This website uses cookies. Please refer to our cookies policy for further information. By continuing to use this website, you are consenting to the use of these cookies.

Close

Skip navigation

套期保值的实际操作

以下为在LME进行典型抵消套期保值策略的实例概览。

抵消套期保值策略旨在消除实物操作中的基准价格风险,方法是在交易所卖出或买入相同数量但方向相反的期货合约,就此消除实物交易产生的任何价格波幅风险。

抵消套期保值的抵消策略是一项财务操作,进行套期保值的公司设置“平衡帐”,每一宗实物交易都用一宗LME交易抵消。下述例子中的买卖双方均选择为自己的价格风险进行套期保值,但现实中的实物交易不一定是买卖双方都进行套期保值,那完全视乎公司各自的内部常规和风险管理方法。

操作过程主要分三个阶段:

 1. 实物交易

生产商同意日后向消费者售出指定数量的实物材料并协定交割日期。任何一方要成功进行套期保值,有关合约必须以当前的LME正式结算价作为协定基准。

由于交割日是在未来的日子,生产商和消费者均可能要面对实物合约有效期内价格变动的风险。每家公司均可在LME就这个风险套期保值。

2. 财务交易

实物交易一旦协定,套期保值者就指示经纪开立LME期货合约,内容是与实物交易同一交割日、同一数量但方向相反的仓盘。这样,套期保值者就按着已经协议好的实物合约锁定了未来的价格和交割日。

LME合约(或交易)由经纪订立并配对后,接着的就是称为“责务变更”的过程,也就是由清算所LCH.Clearnet成为交易双方的对手方。那时候双方经纪再毋须面对对方的信誉风险,失责的财务风险概由清算所承担。

套期保值者订立期货合约时须向经纪支付保证金,包括开始时的初始保证金和合约有效期内的价格变动保证金。价格变动保证金属抵押品形式,为期货仓盘的任何价格逆转提供每日保证。保证金是一项监管规定,由LCH.Clearnet而非经纪计算。

3. 结算

到交割日前两天,套期保值者指示经纪按当前的LME正式结算价买回或售回原本的期货合约,然后以现金结算LME仓盘。

进行财务交易的同时,生产商也按开始时所协定向消费者出售实物材料。只要那是按当前的LME正式结算价协定,买卖双方合约期内面对的基准产品价格风险自会消除,因为一宗交易的利润抵消了另一宗的亏损,反之亦然。